Lo más importante
Netflix afirmó que no igualará la oferta de Paramount por Warner Bros., lo que significa – casi de forma segura – que la plataforma de streaming no comprará al gigante histórico del entretenimiento.
¿Renunció Netflix a comprar Warner Bros.?
Cuando me enteré de que Netflix compraría Warner Bros., no pude evitar un gesto de sorpresa. Un gigante histórico del entretenimiento iba a pasar a manos del monarca del streaming. Una prueba más del poder dominante de la plataforma en el sector. No solo transformó la industria cinematográfica y televisiva, sino que ahora empezaba a sumar tierras de uno de los imperios más grandes e impensables.
Los ejecutivos destaparon champán (porque no sé que otra cosa beban en esa clase de celebraciones de alto nivel), arrojaron las carpetas por los aires y empezaron a preparar la transacción. Fue una fiesta antes de tiempo, ya que Paramount Skydance decidió contragolpear con una oferta superior. Silencio absoluto en la habitación. Todos se quedaron inmóviles; las certezas se fueron desmoronando una a una ante una cifra que obligaba, como mínimo, a repensar las cosas.
Esta semana, Netflix confirmó que no igualará la oferta de Paramount por Warner Bros., un anuncio que parece carpetazo definitivo. No quisiera adelantarme, pero la empresa de Sarandos y Peters se está alejando a buen ritmo. Hubo un momento en el que pensamos que se desataría una intensa guerra de ofertas entre Netflix y Paramount, pero el primero de ellos dejó clara su postura.
“La transacción que negociamos habría creado valor para los accionistas con un camino claro hacia la aprobación regulatoria (…) Sin embargo, siempre hemos sido disciplinados, y al precio requerido para igualar la última oferta de Paramount Skydance, el trato ya no es financieramente atractivo, por lo que estamos declinando igualar la oferta de Paramount Skydance”.
[Suspiro profundo] Así o más simple… Netflix habrá encontrado difícil renunciar a un negocio de tal calibre, pero no están dispuestos a soltar más dinero tras haber alcanzado un acuerdo inicial. Los directivos dijeron que no caerán en la tóxica dinámica de “tener Warner Bros. a cualquier precio”.
Después del portazo fuerte y agresivo, pero elegante, Warner Bros. tiene un único postor. Pero cuidado aquí, Paramount Skydance está en una mejor posición para negociar tras el retiro de su mayor rival. Originalmente, la propuesta hablaba de 31 dólares por acción, derivando en una valoración de 77,000 millones de dólares con una tarifa de terminación inversa de 7,000 millones.
Hay que tener en cuenta que la votación de los accionistas de Warner Bros. Discovery se realizará el 20 de marzo de 2026. En caso de recibir luz verde, el acuerdo todavía deberá enfrentarse a la temida aprobación regulatoria.
¿Y si Warner Bros. se queda como el perro de las dos tortas?
Lecciones del caso
- Disciplina financiera. Netflix no igualó la oferta de Paramount Skydance por Warner Bros., una postura que demuestra una fuerte disciplina financiera. Esto sugiere que la compañía prefiere mantener su salud financiera y evitar comprometerse con una adquisición que genere tensión en sus reportes.
- Reacción del mercado. Las acciones de Netflix aumentaron el 15% tras anunciar su salida del acuerdo. Esto es una señal de que los inversores evalúan la decisión de manera positiva. La razón es que la empresa no se embarcará en una compra costosa que presione el capital y los recursos.
- Valoración de los activos. Los inversores están cada más enfocados en el valor real y el potencial de crecimiento a largo plazo de las empresas. La oferta de Paramount Skydance fue considerada superior por parte de Warner Bros.
- Guerra intensa en el streaming. La competencia entre las plataformas de streaming es una auténtica carnicería. La decisión de retirarse refrenda la filosofía de Netflix de fortalecer su propia oferta de contenido original, una línea que le ha dado resultados sólidos para mantener su posición de liderazgo frente a gigantes como Disney.
Los activos de Warner Bros. son atractivos, por lo que tenerlos en su canasta le daría un impulso importante a cualquiera. Sin embargo, no podemos condenar a Netflix por su decisión. La empresa ha dado los volantazos correctos en un camino lleno de obstáculos a lo largo de su historia. Cuando emergieron otras plataformas de streaming, muchos se atrevieron a cantar su declive. Los malos pronósticos se estrellaron contra las rocas: Netflix sigue siendo la plataforma dominante en el streaming de películas y series.